【环球网财经综合报道】日前，日本机构经纪商Japan Bond Trading数据显示，日本新发行的10年期国债周二未有任何交易，这是2023年3月27日以来的首次。今年以来，日本一直是全球市场动荡的焦点，收益率大幅上升，尤其是较长期债券收益率的飙升甚至波及了其他市场。
兴业研究近日撰文分析认为，2025年6月议息会议上日本央行制定了2026财年QT（量化紧缩）计划，其二级市场增量购债规模下降的速率较2025财年放缓。日本央行自2024年8月开启QT计划，此举将使其持有国债总资产至2026年3月末下降7%-8%，至2027年3月末下降16%-17%。日本央行放缓QT计划，且保持长期限国债购买计划不变，加之财务省计划缩发长期限国债3.2万亿日元，预计日本国债市场流动性的担忧将缓解。若担忧不减，日本央行保留采取阶段性措施呵护流动性的可能性。
兴业研究还提示，随着国债市场流动性缓解，日债利率短线回落、日元贬值波段已来临。目前10Y日债利率已从5月高点下行15bp，或还有15-30bp下行空间。日元波动率回归，且因前期套息交易平仓已结束，日元避险成色下降，随着市场切换进risk off，美元兑日元向150阻力位进发。
中期来看，加息和QT继续支持日元回调后升值、日债利率回落后上行。中期日本央行国债总资产变化或支持10Y日债利率中枢上行到1.88%。
