科达利：锂电结构件龙头 二次创业机器人赛道
🔥全球锂电结构件龙头科达利深度解析：主业护城河+人形机器人第二曲线双击逻辑！
核心看点
1️⃣ 主业壁垒坚不可摧：
全球市占率第一（超第二、三名总和），宁德时代/亿纬锂能核心供应商
25H1营收66亿创历史新高，海外占比突破20%
2️⃣ 机器人业务卡位关键赛道：
合资科盟（持股40%）推出全球首款PEEK谐波减速器（减重61%+寿命3倍提升）
轴向磁通电机模组实现10kg杠铃8小时举重不过热
绑定英伟达供应链（盟立/盟英技术团队为台湾工研院齿轮专家）
3️⃣ 技术量产双突破：
钢铝复合摆线减速器10月送样特斯拉，北美客户三季度开启新一轮认证
匈牙利/德国基地投产，美国工厂规划落地7000万美元产值
4️⃣ 估值安全垫深厚：
25年预期净利17.5亿（20倍PE），机器人业务股权估值已达60亿
市盈率仅19倍，显著低于人形机器人板块均值（40倍+）
预期差验证
✅ 主业增长引擎：
动力电池结构件市场5年CAGR 22%（2030年5127GWh）
匈牙利二期产能释放驱动欧洲营收翻倍
✅ 机器人爆发节点：
英伟达11月首发人形机器人，科盟晋升Tier1核心供应商
关节模组ASP有望突破万元，打开百亿级市场空间
风险提示：毛利率承压（25Q2环比-1pct）/ 技术迭代风险 / 北美客户认证周期
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