【环球网财经综合报道】近日，中国人民银行公布的7月金融数据显示，非银行业金融机构存款（简称“非银存款”）单月新增2.14万亿元，创2015年有数据记录以来同期最高水平，同比多增1.39万亿元。与此同时，居民存款减少1.11万亿元，同比多减7800亿元。这一“一增一减”的结构性变化引发市场广泛关注，多家券商分析认为，股市“慢牛”行情、存款利率下行及居民理财需求上升是主要推动因素。
非银存款高增，居民存款加速流向资本市场
数据显示，7月非银存款同比多增1.39万亿元，而居民存款同比多减7800亿元，形成明显的“跷跷板效应”。浙商证券首席经济学家李超指出，资本市场回暖与利率下行共同驱动居民存款搬家，形成“存款向非银转移”的趋势。华西证券宏观联席首席分析师肖金川进一步分析，由于5月存款利率下调，叠加7月股市表现强劲，部分资金从居民存款流向非银机构，成为股市、债市及期货市场的潜在增量资金。
7月A股市场表现亮眼，上证指数上涨3.74%，沪深两市成交额环比增长46.59%，市场活跃度提升带动券商保证金存款增长，进一步推高非银存款规模。光大证券指出，7月股市“反内卷”行情形成资金虹吸效应，叠加理财资金季节性扩容，推动非银存款大幅增加。
M1-M2剪刀差收窄，资金活化程度提升
7月M1（狭义货币）增速同比上升至5.6%，M2（广义货币）增速升至8.8%，M1-M2剪刀差收窄至-3.2%，显示资金活性增强。东方金诚首席宏观分析师王青表示，企业和居民可能将部分定期存款转为活期，用于消费或投资理财，表明市场活跃度有所改善。
存款搬家趋势能否持续？券商观点分化
招商证券认为，存款向资本市场迁徙是长期趋势，但短期大量资金流入可能是市场情绪推动，需理性看待。该机构测算，2025年将有约105万亿元定期存款到期，若部分资金流入股市，可能带来显著流动性影响。
中金公司则指出，非银存款高增反映金融投资活跃度上升，但居民超额储蓄（约4.25万亿元）尚未完全释放，未来若风险偏好持续改善，资本市场或成为主要承接方向。
政策影响：财政贴息替代降息，货币政策或趋稳
随着《个人消费贷款财政贴息政策》落地，市场对降息的预期有所降温。财信金控首席经济学家伍超明表示，财政贴息政策相当于“定向降息”，可能降低央行全面降息的必要性。广发证券预计，社融增速可能在9月见顶，但M1、M2增速或维持高位至明年年初，为市场提供流动性支撑。 （水手）
